人民币加入SDR,对股市影响几何?

人民币加入SDR对股市有什么影响,看看他们怎么说:


美银美林策略师崔

人民币纳入SDR对股市的短期影响比较有限,如果有,也可能是负面的。短期来看,如果人民币波动加速资本外流,最大的受害者是房地产企业;而人民币全球化的长期受益对象是中国金融机构,包括银行。

招银国际研究部策略师苏沛丰

若人民币贬值,对港股利空,香港和国际投资者对此会有迅速反应;而中国大陆投资者对人民币波动的敏感度较低,A股表现会比较好。人民币资产比例较大的行业,比如银行、地产H股将面临更多卖压;美元债比重较高的行业,比如航空股,也是一样。

中信证券研究员胡玉峰

SDR从本质上来说是一种记账单位,不能直接用于国际贸易支付和结算,也不能兑换成黄金。因此加入SDR后,各国对人民币的需求增加有限。事实上,在现实操作中,SDR实际发生交易的总量也较低,应用范围有限,因此加入SDR并不会直接加大国际市场对人民币的需求。人民币入SDR相关概念股有:物产中大、四方精创、汇金股份、百隆东方、中信银行等。

野村证券分析师刘鸣镝

海外有个观点认为,人民币最近的相对稳定,是由于中国政府意欲将人民币纳入SDR篮子。如果在此之后,人民币仍能保持相对稳定的话,投资者对中国股市的情绪将会更加正面。

从多空双方来看股市

看多者认为,将有万亿规模新增资金涌入,促进A股上涨。看空者称,在央行可能减少干预,利空股市。

多方:1万亿新增资金涌入

人民币纳入SDR对股票市场最直接的影响是为A股纳入MSCI和富时指数体系提供倍数。

年内A股纳入MSCI取得重大突破概率已明显提升。以A股纳入MSCI为契机,长期,外资将有望与社保、保险和养老金等长期资金一道逐步重塑A股市场的投资者结构。短期,人民币纳入SDR和A股纳入MSCI有望成为价值股阶段性追赶超额收益的催化剂。

重点提示关注基本面相对占优的房地产大股票,以及预期差较大的大宗商品相关板块。

部分投资者认为人民币纳入SDR只是前提,推进人民币国际化还需提升人民币资产的吸引力,预期管理层可能有序引导资本市场去泡沫。但为实现股票市场支持实体经济、优化资源配置的目标,避免股票市场大幅波动是应有之义,“防范和化解金融风险”应置于首位。

另外,“钱多+资产荒”的背景下,A股当前的高估值存在刚性。

“入篮”对人民币汇率短期影响不确定,但中长期有利于人民币走强,进而大大提高人民币的国际地位。一旦"入篮"成功,信号意义重大,表明中国的大国地位被国际社会所认可,这将极大的提升国内外投资者的信心,促使A股出现新一轮上涨,有利于金融、房地产、一带一路等行业和板块。

人民币最近的相对稳定,是由于中国政府意欲将人民币纳入SDR篮子。如果在此之后,人民币仍能保持相对稳定的话,投资者对中国股市的情绪将会更加正面。

加入SDR虽然不会直接增加各国央行持有人民币资产,但这种国际性机构对人民币的认证效应会逐渐显现,同时随着中国在全球经济中地位的提升,境外央行会逐步提高人民币作为储备货币的占比。理论上央行的储备货币调整是晚于市场上主流资本对于人民币的认可的,这意味着境外市场将会先于央行配置人民币资产。

假设境外机构或个人持有人民币金融资产的占比达到日元外汇资产占比水平,将有约2万亿美元配置人民币金融资产,而约1.6万亿元人民币配置人民币股票资产,也就是相当于当前还有1万亿人民币左右的增量资金配置人民币股票资产。

空方:央行减少干预或伤及股市

中国基本面不乐观,叠加美联储加息在即,在内部经济增长乏力、外部分流吸引强烈的条件下,人民币加入SDR后难以出现资金大量流入国内资本市场的盛景,因此,对中国股市来说,人民币“入篮”很难称是很大利好。

彭博社认为,人民币纳入SDR对股市的短期影响比较有限,如果有,也可能是负面的。一旦人民币纳入SDR宣布,中国央行可能会减少干预。未来人民币波动会对投资者的风险偏好造成负面影响,伤及中国股市。


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